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「 贵金属烤瓷牙」问题集中爆发负面缠身 山西汾酒承压的不仅仅是业绩

2019年06月21日


截止目前为止,山西汾酒(600809.SA)早已完成了三年进行改革目的。董事长常建伟在零售商会议上表示,2019年要举全省之力,加速拓展省内消费市场。业内指出,随着山西汾酒全省化格局的开展,革新后的山西汾酒将进入后百亿时期。





在一片看好声中,2019年下半年山西汾酒却大大曝出负面数据。趁此机会受“开发酒”负面影响,股票价格出现了有所不同高度的下挫。旋即,公司报告书又遭深圳证券交易所问询,涉及的业务经营管理、关联交易、财务数据等方面。









山西汾酒开发OEM酒弊病刚刚被新闻媒体多处披露。一些包庇店家将无漏散装酒灌装冒充汾酒,贴上“山西省杏花村汾酒控股公司信用出品”印有,再进行售卖。消费市场调查结果发现,对内售价超过600元的“开发酒”,批发价才30元一瓶,假酒的毛利率超过95%。而想要获取“开发酒”的授权,只需交300万才可。





业内认为汾酒弊病与其代工制度有关。不同于其他白酒中小企业以产品主导者服装品牌、便利商店为主,汾酒主要以零售商制度为主导者,OEM制造业非常丰富。





这并不是“我国白酒第一股”山西汾酒第一次遇到政治危机。1998年发生过一同假酒案,王青华用34吨乙醇加水后勾兑成散装白酒57.5吨,转售给群体批发。在明知这些散装白酒乙醇浓度相当严重超标(之后经测定,每升含乙醇361克,超过行业标准902倍)的只能,为了牟取暴利肆意卖出,造成27人丧生,222人误食住院治疗,其中多人失明。





这起刑事案件曾一度使山西省白酒业衰败。山西汾酒也受此酿成,卖出大幅度降低,省内消费市场很快流失。正是这个时代,开发酒方式让汾酒度过了难关,很快在白酒消费市场里立足。但同时也让参差不齐的汾酒流入消费市场,造成汾酒OEM弊病,也为“开发酒”暴力事件埋下了导火线。









开发酒工潮未平,山西汾酒财政又遭上海证券交易所问询。5月30日晚,山西汾酒完成回复管理工作。





关于毛利率状况。报告书披露,2018年山西省汾主营营业收入上年增长47.63%,开业生产成本上年增长53.23%,毛利率上年下滑1.24%。Spring统计数据显示,2018年A股19家白酒香港交易所中,仅山西汾酒、舍得酒业、金徽酒、老白干酒、金种子酒、皇台酒业6家酒企的毛利率出现了下滑,且山西汾酒下滑振幅比较较小。





近5年公司总体毛利率统计数据显示,2016、2017年倒数两年毛利率上升,2018年毛利率大幅度下滑,甚至低于2014年。





川财股票分析员娴宇剑认为,山西汾酒毛利率下降,主要是汾酒控股公司个人化服装品牌并入香港交易所引致。该产品以中低档白酒为主,或是总体的毛利率下滑的因素之一。





山西汾酒也指出,调查报告月内公司收购的山西省杏花村汾酒控股公司酒业持续发展卖出信用公司代工营运杏花村酒的业务,公司子公司的子公司山西省杏花村汾牌续作酒市场营销信用公司总体包销营运控股大股东续作酒的业务,两个新增酒精饮料代工的业务海沟毛利率低,调高了综合性毛利率水准。









关于日常关联交易追加状况。报告书披露,山西汾酒后期预定2018年日常关联交易总值不超过23.38亿元,但调查报告月内具体发生的日常关联交易额度为29.28亿元,超出股东会审议额度8.77亿元。





早已,山西汾酒趁此机会指出:由于2018年消费市场局势和公司营销整合举措得逞超出预计,导致采购酿造物料关联交易增加4.21亿元,卖出产品酒关联交易增加1.42亿元。2018年12月,公司完成对杏花村国贸部份酒精饮料业务和持续发展区卖出公司51%股份的收购,致使采购产品酒超出大股东大大会审额度2.95亿元。因扩大服装品牌号召力,增加消费市场的业务宣传费0.19亿元。





随后山西汾酒对未能在关联交易发生前第一时间履行审批程序中及数据披露的业务,承认公司管理工作严重不足,并承诺仅次于高度减少关联交易,预定2019年把公司关联交易控制在22亿之内、2020年控制在10亿之内。





将来公司将从哪些方面降低关联交易额度?针对组织机构严重不足,打算进行怎样的进行改革?就相关难题,《投资人网》致电致函山西汾 贵金属烤瓷牙酒董秘李强,截止6月5日18:00,未能获得相关回复。(思考财经新闻公司出品)


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